平安国寿再度出手增持银行股今年以来险资举牌次数创三年新高

坐拥万亿资产的保险巨无霸,又开始“买买买”。最新信息显示,中国人寿近日增持并举牌了工商银行H股,中国平安也再度增持汇丰控股股份。

据统计,今年以来,保险公司举牌上市公司已达20次,半数以上投向港股,其中相对偏爱金融股。这背后的资产配置逻辑是什么?又释放了哪些信号?

今年27岁的年爱霞,脸颊仍带着高原红,但见到生人不再是一副怯生生的样子了。

李葭说,针对“双节”期间客流量增加,拉萨车站一手抓旅客运输组织工作,一手抓常态化疫情防控工作,严格落实进出站测温、候车室定时保洁和消毒等措施,加强与相关部门联防联控,完善应急处置和报告程序,配齐配足防护物资,为旅客提供安全可靠的候车环境。(完)

2013年,“7.22”定西地震发生,年爱霞家受灾严重,然而因为经济困难,一家人在倾斜了的房子里一住又是三年。直到2017年,女儿找到工作,父亲终于有信心筹建新房。

图为9月30日,拉萨车站客流量已呈现增长态势。李海星 摄

业内人士称,由于新规没有对还款方式进行规定,如果出借人钻漏洞,在还款方式上设计“魔鬼”的话,可以在名义利率合规的情况下,做出实际利率达70%的高利贷,像普通民众这样的金融小白是很难发现其中的陷阱。

出发那天,47名定西孩子在兰州火车站集合,他们中有的没出过远门,忍不住号啕大哭。

例2 前期多还本金,后期多付利息,实际利率飙升

资金使用期间的利息为:9232元-8000元=1232元

保险资金如此看好银行股的原因是什么?

新规“以最初借款本金为基数”,利息是“以合同成立时一年期贷款市场报价利率四倍计算的整个借款期间的利息”,上述人士认为,这就是名义利率的计算方式。

不过需要注意的是,金融里存在名义利率和实际利率两种情况。

受此消息刺激,汇丰控股昨日涨幅达到9.22%,创下一年多以来最大涨幅。有消息称,中国平安一直在和汇丰控股洽谈未来恢复股息的问题。

借款人在借款期满后应当支付的本息之和:12000元+1848元=13848元

案例:还款方式不同,实际利率迥异

新规将民间借贷利率的司法保护上限设置为一年期贷款市场报价利率(LPR)的4倍,当前LPR为3.85%,4倍即为15.4%。与原来24%和36%为基准的“两线三区”相比,如果还款方式是到期一次性还本付息,或分期付息到期一次性还本,那么,借贷利率确实是大幅下降。 

有互金人士认为,最高法发布新修订的《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》,根据其内容表述,15.4%的年化利率上限,就是名义利率,新闻发布会上,最高法原文是这样表述的:

根据最高人民法院民间借贷新规,下面我们将试举几例,找出“魔鬼”隐藏的地方。

实际利率:按照剩余贷款余额进行计息,与名义利率的区别是需要减去已还掉的本金后再计算剩余本金的利息,即当期利息的计息基数是剩余贷款本金。

此外,保险资金加强高分红、低波动的蓝筹股配置思路的一个主因是:境内保险公司将相继采用新会计准则IFRS9编制报表。

名义利率:实际支付的利息,除以最初放款的金额,再根据放款的期限测算年化。

“要想改变命运,考试是唯一的路。”年爱霞说。这条路并不容易。2017年,当地县医院的考录比达到100:1,远远超出她的能力范围,“毕业即失业”的阴云笼罩在这个家庭。

除金融股之外,保险资金偏爱地产股的理由是,地产类相关公司还与保险公司的业务存在战略协同价值。一方面,商业地产和办公楼宇具备可观的收益率,符合保险资金的喜好和要求;另一方面,保险巨头近年来相继布局养老领域,先股权投资,后业务协同,保险巨头与地产公司未来在养老产业、长租公寓等领域的合作可期。

借款12000元,期限为1年,分12期等额本息还款。

哭声中既有对故乡的不舍,也有对未来的不安。“从没想过,有一天会到2000公里外的城市生活。”年爱霞说,火车上的29个小时,她望着窗外风景一路从黄沙变化为绿野,再到高楼林立的都市,新鲜感始终萦绕脑中。

相反,如果借款人在借款到期后一次性支付本息13848元,则无论是名义利率和实际利率均为15.4%。

两大保险巨头增持银行股

而市场上有些产品往往会在还款方式上做文章,极端分期情况下,同样为15.4%的名义利率,得出的实际年化利率甚至可达70%以上。

对此,有互金公司人士认为,还款方式如果是到期一次还本付息,或分期付息到期一次性还本,那么,名义利率基本等于实际利率,但如果采取等额本息分期还款、或先还本后付息、或信用卡的分期还款等方式,实际利率就会远超名义利率,出现名义利率低于15.4%但实际利率超过15.4%的情形。

另一大保险巨头中国平安亦不甘人后。据港交所网站披露,9月23日,中国平安旗下的平安资管以平均每股28.2859港元,增持1080万股汇丰控股。增持完成后,平安资管对汇丰控股的持股数量达16.55亿股,持股比例升至8%,再次取代贝莱德重新成为汇丰控股第一大股东。

在新准则下,大部分权益价格波动将直接影响利润表,因此,在资产配置中控制波动率将变得尤为重要,即一方面要控制权益的配置比例,另一方面要控制权益配置的质量。因此,高分红、低估值并适合长期投资的大盘蓝筹股将更受保险公司青睐。

年爱霞的家乡在甘肃定西岷县。这里地处青藏高原边缘,自然灾害频发。“一遇到暴雨霜冻,粮食就没收成。”在年爱霞记忆里,尽管家中有三十几亩地,但年收入从未超过万元。

例3 前3期偿还全部本金,后9期偿还利息,实际利率令人咂舌

一个改变命运的机会就此降临。年爱霞考入福州长乐区鹤上镇卫生院,成为首批进入福州事业单位工作的定西学生。

还款方式:还款总额9232元,前两个月多还本金,后面多付利息,第一期与第二期的还款金额为2200元,从第三期开始至最后一期,每期还款金额为483.2元。

现在,年爱霞平均每个月能有5000多元收入。这些钱,一部分用于资助妹妹上学,一部分给父亲补贴家用。

来福建的第一个月,她常觉得自己是个“外来入侵者”,但一群热情的同事始终陪着她,“他们主动带我去看海,拿西洋参给我补身体,甚至记得我爱吃土豆,总要给我开小灶。”

那么,本案例中,名义利率仍为年化15.4%,没有违反最高法民间借贷新规,但以内部收益率计算,借款人的实际借款利率便达到了27.31%,这算不算高利贷呢?

玄机:名义利率和实际利率的数字鸿沟

跨越千里异乡圆梦,无数和年爱霞一样的贫困地区青年在山海协作中改变命运。福州市人社局就业处处长徐潮辉说,截至目前,福州市已累计接收定西贫困人口来榕就业1万多人次,其中277名定西籍贫困家庭高校毕业生进入福州国有企事业单位工作。

三年前刚到福州,她形容自己像一只“四处乱撞的无头苍蝇”,现在,无论工作还是生活都越来越从容。

除以上特点外,记者梳理发现,今年以来的这轮险资举牌潮与5年前那轮相比,存在本质区别。比如,这轮险资举牌主体都是大型保险公司,而5年前那轮举牌则以中小保险公司为主;这轮险资举牌方式都是以协议转让、参与定增等相对平稳的方式为主,而5年前中小保险公司往往采取在二级市场竞价争抢的模式,对上市公司股价影响较大;这轮保险巨头举牌的动机均为中长期财务投资、价值投资,而5年前,部分中小保险公司则意图通过举牌上市公司,掌握后者的控制权。

在这20次举牌中,12次举牌为港股公司;从行业类别来看,6次举牌标的为金融股,4次为地产股。

在每经记者采访的多家互金机构中,大多业内人士认为,据最高院民间借贷新规的表述,当前15.4%的年利率上限应该就是名义利率,如果在还款方式的设计上“搞动作”,高利贷仍然有非常大的操作空间,实际利率甚至可达70%以上。

与此同时,为做好国庆长假和中秋节假期期间旅客运输组织工作,拉萨车站认真细化旅客运输组织方案,强化干部值班及保卫工作包干到个人,加强现场监督检查,抓好治安稳定工作,严格卡控站车“五道防线”。

中国平安管理层也多次向记者提及,银行股普遍经营稳健,盈利能力较强,股价波动小,且股息率较高,可为投资者提供较稳定的现金流收益。此外,银行股H股价格目前普遍低于A股价格,对于长期机构投资者而言,投资H股可获取更高收益率,长期投资价值更为明显。

在此之前,她去的最远的地方是成都,她甚至一度认为,将来的生活半径只会局限在甘肃。

例1 等额本息分期还款:名义利率15.4%,实际利率27.31%

今年以来,中国人寿与其一致行动人已多次举牌国有大行H股。中国保险行业协会官网9月27日披露的公告显示,9月21日,中国人寿通过港股二级市场买入工商银行H股股份。交易完成后,中国人寿持有工商银行H股股份约43.59亿股,持股比例由4.9989%上升至5.0219%;中国人寿与一致行动人合计持有工商银行H股约46.94亿股,持股比例由5.3846%上升至5.4077%。

当然,港股举牌与内地投资者所熟知的举牌概念“不一样”。由于两地市场口径不一样,在香港市场增持至流通股5%后,就被要求进行申报,和内地达到总股本5%的举牌概念存在一些差异,其实际对应的总股本持股比例会低一些。这也是今年保险资金举牌数大幅增加的一个重要原因。

中国人寿相关负责人此前表示,当前银行股估值偏低,股息率又高,将来不排除会带来估值上涨的收益。

那一年,正值福州市与定西开展东西部扶贫协作的第一个年头,福州在全国首开先河,拿出优质岗位,定向招收定西建档立卡贫困家庭的毕业生到国企和事业单位工作。

年爱霞很感激三年前的这次就业机遇,按照正常的人生轨迹,此刻的她,或是还在寻找机会的路上,或是依然和父辈一样,过着面朝黄土背朝天的日子。

“以前,我的理想是在县城里有一套房,养活自己就好;现在,我希望能将在这里的所学带回岷县,开个诊所服务乡亲。”谈到未来,年爱霞满是憧憬。

12000元是最初借款本金,按新规计算最高利息:12000元×15.4%=1848元

今年以来险资举牌数创3年新高

例1为常见的分期方式,例2参照杭州的一家互金公司在新规前发布的产品,例3参照了广州一家互金公司此前的真实产品还款方式。

关于还款方式隐藏的“魔鬼”,下文将举例说明。这种还款方式上的玄机,其实玩的就是名义利率和实际利率的数字游戏。

作为资本市场主力军之一,保险资金的一举一动备受市场关注。据统计,今年以来,保险资金累计有20次举牌A股、H股上市公司的举动,已远超2019年、2018年、2017年的举牌次数,创下3年来的新高。

该案例这种情况下,按名义利率计算为15.4%,符合最高法规定,但由于前两期就把约一半的本金还掉了,所以借款人实际占用资金的时间远小于1年,导致实际借款利率近40%,这样高的利率算不算高利贷?

这轮险资举牌资金的来源更多元化,既有自有资金、保险责任准备金,也有中长期保险产品账户资金,这类保险产品的特点是负债久期较长、成本相对较低,相对应的资产配置也比较稳定,资金不会大进大出。而5年前中小保险公司举牌的资金来源多来自于保险产品,且以中短存续期保险产品为主,这类产品的特点是负债久期较短、成本较高,一旦到了产品给付阶段,容易影响资产端的持有情况。

借款8000元,期限1年,分12期还款,名义利率15.4%,实际利率39.44%

2017年,从医学院毕业的年爱霞,最大的梦想是考上县医院。由于经济落后,产业不发达,在岷县,进入国企和事业单位几乎是每一个孩子梦寐以求的出路。年爱霞的父亲深知外出务工的辛苦,他对三个女儿最大的期望,就是将来能端上比较稳定的“饭碗”。